​何为转融通，大家为何痛恨转融通(上篇)

何为转融通，大家为何痛恨转融通(上篇)

[福]自2023年2月，证监会发布《转融通业务修订版》，转融通就进入投资者视线，一部分机构深入研究，挖掘出一系列优质模式，从此改变了资本市场生态。

[福]那么什么是转融通？转融通是上市公司大股东通过中证金公司把股票借给机构投资者，收取利息，机构投资者借入股票后当天可以卖出股票。

[福]中证金公司全名: 中国证券金融股份有限公司，由上交所，深交所，中证登共同发起，提供股票借入和借出平台。

[福]由于通过转融借出股票可以当天卖出，量化机构利用这一规则完成T+0日内回转交易，各种量化高频软件应运而生，有的机构一天高达几万次交易，以至于监管层不得不出面限制日内量化交易上限(当天不超过20000次）。由于大股东有大量的股票可以借出，只要价格合适，源源不断的股票流入市场，导致涨停板纷纷炸板，游资和追涨散户苦不堪言，散户投资者把量化机构戏称为散户收割机。

[福]股指期货和期权作为传统做空品种，有了转融通的加持，如虎添翼，机构大量借出股票，在股指期货上建空单，再用借的股票砸盘，把指数打下去，股指期货空单赚钱平仓，在把股票买回来还券，完成双重收益。

[福]与股指期货相近的做空品种场外个股期权，配合转融通做空，所不同的是针对某只个股做空，场外期权放大杠杆(通常放大几十倍），获得巨额收益，贪婪的收割市场。

[福]新股发行为什么这两年定价越来越高，原因是询价制度遇上转融通，原本机构投资者询价相对合理，由于机构询价获得的股票有限售期，一般在6个月到12个月，定价太高上市后股价下跌造成亏损，影响净值。转融通出现后，限售股可以通过转融通借出，基金公司为了抢夺股票，在新股发行时哄抢份额，不管多高价格，只要能抢到，就是胜利。因为价格越高，上市后下跌的概率越大，基金经理可以把询价抢到的限售股通过转融通出借给自己或关联机构，做空股票，股票跌的越多，基金经理和机构赚的越多，亏的是基民的钱，赚的是自己的钱，这样就造成基金净值今年全面亏损，亏损幅度超历史最高值。有了转融通，基金经理找到了发财之路，之后纷纷离职，去享受财务自由的生活。可怜基民不知情的情况下，用自己的钱砸自己的股票，亏自己的钱，也什么时候才能回本。

[福]下篇：为大家介绍转融通对生态的影响以及管理层的态度...